若干年前，幾乎每個(gè)人都有一個(gè) Hotmail，或許你還在使用，或許你早已轉(zhuǎn)投 Gmail 懷抱，但無(wú)論如何，身為一個(gè)網(wǎng)路創(chuàng)業(yè)者，你必須要了解 Hotmail 的創(chuàng)業(yè)故事 — 不，Hotmail 是微軟買來(lái)的，不是他們創(chuàng)造的。

某種程度來(lái)說(shuō)，Hotmail 的兩位創(chuàng)辦人 Sabeer Bhatia 與 Jack Smith 可以說(shuō)是 Web-based Email 這類型網(wǎng)路服務(wù)的「創(chuàng)始」者。當(dāng)然從宏觀的角度看，Webmail 的發(fā)生是必然的，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題，但以實(shí)際的歷史來(lái)說(shuō)，Sabeer 與 Jack 的 Hotmail 的確是第一個(gè)把這樣的服務(wù)搬到網(wǎng)路的企業(yè)。

但在 1995 年，當(dāng) Sabeer 與 Jack 這兩位前蘋(píng)果工程師一開(kāi)始聚在一起時(shí)，他們想做的根本不是 Webmail。當(dāng)時(shí)網(wǎng)路剛剛興起，瀏覽器逐漸普及，所以兩個(gè)工程師第一個(gè)想到的，就是可以透過(guò) Web 來(lái)遠(yuǎn)端管理資料庫(kù) — 沒(méi)錯(cuò)，云端根本不是什么新概念。

兩個(gè)人一開(kāi)始先利用周末與下班的時(shí)間研發(fā)這個(gè)名為「JavaSoft」的網(wǎng)頁(yè)資料庫(kù)管理軟件，但他們發(fā)現(xiàn)了一件事情，就是在公司的防火墻后面，他們的 Email 軟體根本無(wú)法連結(jié)到外面的伺服器去發(fā)送與下載私人郵件，這讓他們之間的檔桉交換十分困難，常常要把磁片傳來(lái)傳去，才能夠讓對(duì)方收到自己寫(xiě)好的程式碼，或是把資料列印出來(lái)，才能交給對(duì)方。

這樣的情況維持了一陣子，直到有一天他們突然靈機(jī)一動(dòng)，何不用瀏覽器來(lái)收發(fā)郵件，用網(wǎng)頁(yè)做一個(gè) Email 系統(tǒng)，就不會(huì)被防火牆阻擋了。如果他們做出了這樣的系統(tǒng)，不但可以解決自己的問(wèn)題，這世界上應(yīng)該有千千萬(wàn)萬(wàn)人人也有類似的問(wèn)題。

他們知道自己發(fā)現(xiàn)了一個(gè)驚人的點(diǎn)子，于是他們開(kāi)始去向創(chuàng)投募資。但他們不想跟創(chuàng)投說(shuō) Webmail 這個(gè)主意，因?yàn)樗麄兒ε麦@動(dòng)當(dāng)時(shí)大的網(wǎng)路公司 Netscape，一旦 Netscape 也做起 Webmail，那 Sabeer 與 Jack 這兩只小蝦米就沒(méi)戲唱了。

所以他們拿著 JavaSoft 網(wǎng)頁(yè)資料庫(kù)的這個(gè)主意到處向創(chuàng)投募資，他們的手法是如果創(chuàng)投聽(tīng)了這個(gè)很平凡的計(jì)劃，沒(méi)有馬上掉頭走人，還愿意聽(tīng)下去，他們才肯把 Webmail 這個(gè)更「殺」的主意與這個(gè) VC 分享。

北美知名創(chuàng)投 DFJ 通過(guò)了這個(gè)測(cè)驗(yàn)，于是 Sabeer 與 Jack 便與 DFJ 的頭號(hào)合伙人 Tim Draper 分享了他們的 Hotmail 計(jì)畫(huà)，Tim 一聽(tīng)驚為天人，認(rèn)定這是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，立刻答應(yīng)投資 30 萬(wàn)美金讓 Sabeer 與 Jack 試著把這個(gè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出來(lái)。

但雙方終究在稀釋比率與估值上起了爭(zhēng)執(zhí)，Tim 想要用 30 萬(wàn)美元買下 30% 的新公司股權(quán)，也就是認(rèn)定公司有 100 萬(wàn)美金的 Post-Money 估值。但 Sabeer 與 Jack 認(rèn)為那樣的估值太低，因此稀釋的股權(quán)比率過(guò)高。雙方你來(lái)我往，最后以 15% 成交，也就是 200 萬(wàn)美元的 Post-Money。

但 Sabeer 與 Jack 不知道的是，雖然他們?cè)诘谝惠喌脑鲑Y中爭(zhēng)取到「有利」的條件，但這卻讓 Tim Draper 鐵了心，一定要在日后第二輪、第三輪的增資中奪回他應(yīng)得的利益。 所以接下來(lái)，雖然 Sabeer 與 Jack 曾經(jīng)試著去向其他的創(chuàng)投募資，但每當(dāng)新創(chuàng)投與 DFJ 聯(lián)繫，想要瞭解 Hotmail 的營(yíng)運(yùn)情況時(shí) (這個(gè)行為叫做 Due Diligence，簡(jiǎn)稱 DD)，只想獨(dú)占 Hotmail 的 Tim Draper 想當(dāng)然耳會(huì)告訴新的創(chuàng)投 Hotmail 的狀況并不好，勸他們不要投資。所以終究 Hotmail 成為了 DFJ 的俘虜，后來(lái)的每輪融資只能任由 DFJ 決定他們的命運(yùn)。

關(guān)于募資，拿錯(cuò)投資人的錢比拿不到錢還慘。–May Kao, 優(yōu)仕網(wǎng)創(chuàng)辦人

當(dāng)然 DFJ 也不全然是邪惡的創(chuàng)投，雖然在增資與估值上占盡便宜，但在實(shí)際幫助 Hotmail 上 DFJ 卻又非常積極，像是把他們投資的另一家 Email 公司，專門(mén)讓使用者分享郵件地址的 Rocketmail 介紹給了 Hotmail，互補(bǔ)的雙方并立刻展開(kāi)了密切的合作。

不過(guò)這個(gè)合作后來(lái)也出了問(wèn)題，由于所有的 Hotmail 新使用者，都需要向 Rocketmail 注冊(cè)他們的郵件地址，這讓 Rocketmail 發(fā)現(xiàn)了 Hotmail 有多么的受使用者歡迎，眼紅之下，幾個(gè)月之后，Rocketmail 居然推出了自己的 Webmail 服務(wù)，轉(zhuǎn)眼間親密的戰(zhàn)友立刻就變成了敵人，而 DFJ 也成了夾在兩家投資組合中間，兩面不是人的創(chuàng)投。

就在這個(gè)同時(shí)，微軟找上門(mén)來(lái)了，他們很驚訝 Hotmail 居然能夠在短短一年內(nèi)吸引并乘載 700 萬(wàn)使用者，而微軟自己卻連 MSN Mail 的 250 萬(wàn)人都吃不消。微軟起初提議把 MSN Mail 委託給 Hotmail 代為運(yùn)營(yíng)，然而高層又擔(dān)心未來(lái)的關(guān)系問(wèn)題，最后終于在幾次往返后，微軟終于用 4 億美金買下來(lái) Hotmail。DFJ、Sabeer 與 Jack，都從這個(gè)交易中獲得了豐碩的報(bào)酬，而剩下的，就像他們常說(shuō)的一樣，都是大家熟知的歷史了。

所以要說(shuō)創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)投間的關(guān)系，其實(shí)是相當(dāng)復(fù)雜的，雖然互為股東與被投資企業(yè)，大多時(shí)候要互相幫助，但在少數(shù)時(shí)候，兩者間也會(huì)有利益的糾葛。但就像 Y-Combinator 的創(chuàng)辦人，也是我很敬重的投資人 Paul Graham 說(shuō)的一樣，你的投資人再怎么嚴(yán)格、自私，至少他在你最需要資金的時(shí)候，拿出錢來(lái)投資了你，那已經(jīng)強(qiáng)過(guò)了絕大多數(shù)剩下見(jiàn)死不救的創(chuàng)投。

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